染雾中国股市退市制度的演进与现状分析 篇一
中国股市退市制度的演进与现状分析
随着中国股市的发展，退市制度在保护投资者权益、规范市场秩序方面发挥着重要作用。本文将从退市制度的演进和目前的现状两个方面进行分析。
首先，退市制度的演进。早期，中国股市缺乏完善的退市制度，导致了一些公司长期停牌、僵尸股上市，严重损害了投资者权益和市场秩序。为了解决这一问题，2001年，中国证监会推出了第一套退市制度，明确了退市的原则和程序。然而，由于制度的不完善和执行的不力，退市制度的效果并不明显。
随着中国股市的进一步发展，2014年，中国证监会对退市制度进行了重大改革。首先，引入了强制退市制度，明确规定了公司触发退市条件的标准。其次，加强了退市程序的透明度和公正性，提高了退市决定的可预测性。再次，完善了退市后的股权处理机制，保护了投资者的权益。这一系列改革使得退市制度更加健全和有效。
其次，中国股市退市制度的现状。目前，中国股市的退市制度在一定程度上已经取得了一些成果。根据数据统计，2019年，中国股市共有29家公司被实施了退市。与此同时，退市制度的改革也在不断推进。例如，2019年，中国证监会发布了《上市公司退市实施办法》，进一步明确了退市条件和程序。此外，中国证监会还加强了对退市公司的监管，防范了一些公司通过各种手段逃避退市制度。
然而，中国股市退市制度仍然面临一些挑战和问题。首先，退市制度的执行效果有待进一步提高。虽然退市数量在增加，但一些公司仍然存在长期停牌、僵尸股上市的情况。其次，投资者的知情权和权益保护仍然存在问题。一些公司在退市前未能充分披露信息，导致投资者的利益受损。最后，退市制度的标准和程序仍然需要进一步明确和完善，以避免出现人为干预和不公平的情况。
综上所述，中国股市退市制度在经历了演进之后取得了一定的成果，但仍然面临一些挑战和问题。为了进一步完善退市制度，保护投资者权益，需要加强制度的执行效果，提高信息披露的透明度，完善退市标准和程序。只有这样，才能够更好地维护股市的稳定和健康发展。
中国股市退市制度的演进与现状分析 篇二
中国股市退市制度的演进与现状分析
随着中国股市的发展，退市制度在保护投资者权益、规范市场秩序方面发挥着重要作用。本文将从退市制度的演进和目前的现状两个方面进行分析。
首先，退市制度的演进。早期，中国股市缺乏完善的退市制度，导致了一些公司长期停牌、僵尸股上市，严重损害了投资者权益和市场秩序。为了解决这一问题，2001年，中国证监会推出了第一套退市制度，明确了退市的原则和程序。然而，由于制度的不完善和执行的不力，退市制度的效果并不明显。
随着中国股市的进一步发展，2014年，中国证监会对退市制度进行了重大改革。首先，引入了强制退市制度，明确规定了公司触发退市条件的标准。其次，加强了退市程序的透明度和公正性，提高了退市决定的可预测性。再次，完善了退市后的股权处理机制，保护了投资者的权益。这一系列改革使得退市制度更加健全和有效。
其次，中国股市退市制度的现状。目前，中国股市的退市制度在一定程度上已经取得了一些成果。根据数据统计，2019年，中国股市共有29家公司被实施了退市。与此同时，退市制度的改革也在不断推进。例如，2019年，中国证监会发布了《上市公司退市实施办法》，进一步明确了退市条件和程序。此外，中国证监会还加强了对退市公司的监管，防范了一些公司通过各种手段逃避退市制度。
然而，中国股市退市制度仍然面临一些挑战和问题。首先，退市制度的执行效果有待进一步提高。虽然退市数量在增加，但一些公司仍然存在长期停牌、僵尸股上市的情况。其次，投资者的知情权和权益保护仍然存在问题。一些公司在退市前未能充分披露信息，导致投资者的利益受损。最后，退市制度的标准和程序仍然需要进一步明确和完善，以避免出现人为干预和不公平的情况。
综上所述，中国股市退市制度在经历了演进之后取得了一定的成果，但仍然面临一些挑战和问题。为了进一步完善退市制度，保护投资者权益，需要加强制度的执行效果，提高信息披露的透明度，完善退市标准和程序。只有这样，才能够更好地维护股市的稳定和健康发展。
中国股市退市制度的演进与现状分析 篇三
中国股市退市制度的演进与现状分析
毕业论文
1、中国退市制度的法律依据
1993年12月29日，我国的《公司法》正式颁布。其中，第157条和第158条原则性地规定了上市公司在1定条件下暂停上市和终止上市的情形。具体内容如下：
第157条：上市公司有下列情形之1的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近3年连续亏损。
第158条：上市公司有前条第（2）项、第（3）项所列情形之1经查实后果严重的，或者有前条第（1）项、第（4）项所列情形之1，在限期内未能消除，不具备上市条件的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者被宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。
上述法律条款意味着：公司上市并非“只进不出”。只有“能进能出”的市场机制，才能真正体现优胜劣汰、大浪淘沙的股市本色，进而发挥股市对资源配置的市场决定之基础作用。上市是公司的荣耀，也是公司莫大的喜悦，然而，退市却是上市公司的1种悲哀，而且更是投资者之大不幸。因此，在现实中，客观的情形是：上市容易退市难。
2、风险提示——ST制度
1998年4月22日，沪深证券交易所宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行“特别处理”（Specialtreatment，缩写为ST），并将这些股票简称为ST股。所谓“财务状况或其它状况出现异常”，主要包括两种情形：1是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值；2是上市公司最近1个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。
在上市公司的股票交易被实行特别处理（ST）期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5％；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；（3）上市公司的中期报告必须审计。通过ST的特殊标识，首先有利于提醒投资者谨防上市公司的除牌风险；此外，由于对ST股票实行日涨跌幅度限制为5％，也在1定程度上抑制了庄家的刻意炒作。
1998年，A股上市公司共有85家亏损，亏损面首次跃上10%。截止1998年底，共有26只A股戴上“ST”的帽子。随后，ST股的规模不断扩大。截止2004年底，戴上ST帽子的A股上市公司已突破100家，占A股上市公司总数的9.46%。
3、退市序曲——PT制度
实际上，在《公司法》颁布长达5年的时间内，由于其他方面配套工作的落后，暂停上市和终止上市的制度1直并未真正启动。1998年12月29日通过、自1999年7月1日起施行的《证券法》，第49条明确规定，上市公司丧失公司法规定的上市条件的，其股票依法暂停上市或者终止上市。根据《公司法》和证券法的规定和要求，1999年7月9日，沪深交易所公布并开始实施《股票暂停上市相关事宜的规则》，规则决定对连续3年亏损的公司暂停上市，并对其股票实施“特别转让服务”（ParticularTransfer，缩写为PT）。如果PT期间又出现连续3年亏损，则必须终止上市；相反，在PT的3年内，若某1年扭亏为盈，则可申请恢复上市交易。
推出“特别转让服务”，是依据《公司法》中关于“股份公司的股东持有的股票可以依法转让”的规定而设计的。PT制度的实施，目的是为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。它的实行，既可为暂停上市的股票提供了合法的交易场所，又可以提示投资风险，有利于保护广大投资者的合法权益。
特别转让与正常股票交易主要有4点区别：（1）交易时间不同。特别转让仅限于每周5的开市时间内进行，而非逐日持续交易。（2）涨跌幅限制不同。特别转让股票申报价不得超过上1次转让价格的上下5％，与ST股票的日涨跌幅相同。（3）撮合方式不同，特别转让是交易所于收市后1次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合，产生唯1的成交价格，所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。（4）交易性质不同。特别转让股票不是上市交易，因此，这类股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计，其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊设专栏在次日公告。
1999年底，共有4只A股戴上PT的帽子，它们是PT双鹿、PT农商社、PT苏3山和PT渝太白。在PT制度下，沪深交易所对连续3年亏损的上市公司的股票进行特别转让服务，名为暂停交易，实际上并未完全摘牌，仍在每周5提供涨跌幅在5%以内的转让服务。2000年6月，鉴于“PT”类股票的投机猖獗，两市交易所又再次规定：“PT”个股每次交易的涨幅仍限制在5%，跌幅不限。
尽管如此，在PT制度下，1个公司的退市必须要达到连续6年亏损，才能做到真正退市。由此可见，退市之艰难可见1般。因此，在当时的情况下，有的公司尽管已经连续5年亏损，甚至连续6年亏损，有的公司累计净亏损高达10亿元之巨，但最终也未能让其退市，有的反而大难不死、死里逃生，例如上海的PT双鹿和PT农商社就是其中的'典型例证，这也算是天大的奇迹。
4、退市进行曲——退市制度正式启动
根据证券法的规定，证监会自2001年起正式建立了上市公司退市制度。2001年2月22日证
暂停上市的公司在宽限期内第1个会计年度继续亏损的，或者其财务报告被注册会计师出具否定意见或拒绝表示意见审计报告的，由中国证监会作出其股票终止上市的决定。证券交易所自该公司公布年度报告之日起，暂停股票转让服务。公司有以下情形之1的，中国证监会决定其股票终止上市：（1）公司决定不提出宽限期申请的；（2）自暂停上市之日起45日内未提出宽限期申请的或申请宽限期未获证券交易所批准的；（3）公司至宽限期截止日未公布年度报告的；（4）申请恢复上市未获中国证监会核准的。
由此可见，“办法”虽仍然保留了PT制度，但是提出了申请宽限期和延长暂停上市期限的新规定。也就是说，连续3年亏损必须暂停上市，在这1点上，新退市办法与PT制度是相同的，但随后的PT期限在新退市办法中作了“短命”处理。简单地讲，只要前后累计连续4年亏损就必须退市，而不是原来PT制度下规定的6年连续亏损方能退市。在这1新的退市办法下，PT水仙和PT粤金曼率先成为“先驱”，新退市办法出台两个月后，它们便被完全除牌（即真正意义上的终止上市）。中国上市公司退市制度的正式启动，是中国股市发展史上的1个重要里程碑，它标志着中国股市有了新的进步与成长。
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